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2023·注冊會計師·斯爾模考·財務成本管理
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學生
2023-08-13
關于股利增長模型的計算
如何折現迷了
老師
2023-08-13
親愛的同學：
您好！您的問題已收到，現在為您解答如下：
本題目可以結合時間軸來進行解題，根據題干，我們可以知道D0為2，D1=2×（1+15%），D2=2×（1+15%）2，D3=2×（1+15%）3，3年后轉為正常增長，增長率為10%。
那么，我們先把第一年年末、和第二年年末的股利折現到0時點，因此有2×（1+15%）×（P/F，12%，1），2×（1+15%）2×（P/F，12%，2）。
第三年的股利為2×（1+15%）3，此時已經進入穩定增長狀態，那么我們可以將第三年的股利看成穩定增長模型中的D1，因此，相當于第二年年末為0時點，將后續期的股利折現到第二年年末。即 D1/（RS-g）=2×（1+15%）3/（12%-10%），而此時我們站在第二年年末，必須再進行一次折現才能折現到真正的0時點，因此需要再乘兩年期的折現系數（P/F，12%，2）。
將以上三段加在一起，即可求出此時的股票價值~
希望我的解答對您有幫助！加油~
露露老師
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